高盛最新研究报告指出，美国与伊朗的军事冲突正在悄然消耗美国劳动力市场。该投行预测，由战争引发的油价冲击将在今年年底前每月抑制约 10000 个工作岗位的增长。这一经济代价将主要集中在餐馆、酒店和零售店等服务业领域。
根据周三发布的研报，高盛大宗商品策略师预计布伦特原油在三月份平均价格为每桶 105 美元，并在四月飙升至 115 美元。如果霍尔木兹海峡的流量受到严重干扰持续约六周，油价随后将逐步回落至第四季度每桶 80 美元。在更不利的情况下，布伦特原油价格可能飙升至每桶 140 美元，甚至在严重不利情景下达到 160 美元。
尽管特朗普总统发出紧急结束冲突的信号，但局势似乎没有立即解决的迹象。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，预计冲突将持续四到六周，这与高盛的预测基本一致。特朗普曾告诉福克斯商业频道，交易可能最快五天内达成，但外界对此持怀疑态度。
高盛的部门级分析显示，休闲和酒店业受到的打击最为严重，每月损失约 5000 个工作岗位。零售业每月也将流失约 2000 个岗位，因为能源价格上涨迫使消费者削减可自由支配的支出。逻辑很简单，当能源价格飙升时，消费者会首先跳过度假、减少外出就餐并缩减购物行程。
这一动态对 Z 世代的影响尤为显著，他们目前面临油价上涨和工时减少的双重打击。美国银行研究所报告显示，Z 世代在汽油支出占可自由支配支出的比例中最高。随着全国汽油价格在三月 23 日同比上涨约 26%，分析师警告这种复苏可能无法完全实现。
高盛谨慎指出，美国经济对油价冲击的抵御能力远强于 1970 年代。银行估计，油价上涨 10% 对失业率和工资增长的影响现在仅为 1975 年至 1999 年间的三分之一。美国 GDP 的石油强度降低以及 2010 年以来国内页岩生产的繁荣解释了这一结构性变化。然而，随着能源转型加速，这一缓冲能力正面临新的考验。
然而，这一缓冲垫已不如以往厚实。石油开采的显著生产力提高意味着即使产量增加，能源部门也不太可能增加许多新工人。高盛不预计能源资本开支会有显著增加，这意味着支持行业如管道建设和石油机械制造业将受益有限。
这些发现反映在高盛本周早些时候调整后的宏观预测中。该银行预计美国失业率将在 2026 年第三季度攀升至 4.6%。油价冲击约占这一涨幅的一半，另一半反映了冲突开始前工资增长本就缓慢无法跟上劳动力供应。
高盛的失业率预测与其通过美联储 FRB/US 模型运行的模拟结果基本一致，增加了估算的可信度。在严重不利的油价情景下，失业打击可能比基准高出 0.3 个百分点。这可能会迫使美联储在利率决策上采取行动。市场参与者正密切关注通胀数据是否会触发政策转向。
华尔街正越来越多地对伊朗冲突的宏观经济后果进行推演，这已促使高盛下调经济增长预测并提高通胀展望。对于刚刚获得经济缓解的美国年轻人来说，这场战争的经济代价可能是一个特别残酷的转折。对于美国工人而言，伊朗战争有一个明确的经济价格标签，并且每月都在支付。
